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【导语】 2018年给一大批影视公司留下一地鸡毛，加上商誉测算规则的调整预期，华谊、慈文、印纪传媒、华录百纳、骅威文化等A股文娱公司年报预告集体暴雷。 而在港股市场，有一家入局不久的影视公司以其大幅扭亏为盈的业绩引来市场瞩目！传递娱乐有限公司（以下简称“传递娱乐”）公告称，截至2018年12月31日的六个月预期录得净利润逾港币4千万元，转亏为盈。 传递娱乐为什么能特立独行？ 这要说到上市公司去年5月对厚海文化的并购重组。这家同样年轻的内容制作公司在业内却是口碑斐然，实力不可小觑。 厚海文化是综艺《高能少年团》的打造团队，也在开发一大批海内外优质IP，包括腾讯定制、杨幂主演的《九州·斛珠夫人》，腾讯定制、《白夜追凶》编剧指纹原著的《刀锋上的救赎》，爱奇艺定制、双男主古装新武侠轻喜剧《少年江湖物语》，马伯庸+使徒子联手之作《京门九侠》，国民喜剧大师束焕操刀的《甲方乙方之劝退师》，手上还有日本《棋魂》、《非自然死亡》、韩国《宫》(漫改）、泰国《天生一对》等海外超级IP…… 传递娱乐收购厚海文化，后者左手综艺、右手影视在过去一年打了一场漂亮仗，为传递娱乐贡献了可观的营收和利润。而在今年初，传递娱乐将其文娱版图更进一步扩大——CD HOME、众星时代、esee英模文化时尚集团以及北京悦凯影视传媒旗下悦凯经纪加盟传递娱乐，束焕、苏彪两位国内TOP编剧也签约入驻。 传递娱乐围绕影视和综艺的坚固旗舰，向艺人经纪等产业链深处挖掘，正构筑起战斗力更加强大的娱乐产业舰队。而2019年，在这一业务架构下，在内容为王的理念下，传递娱乐将迎来业务全面开花的耕耘和丰收年。 影视新贵 传递娱乐的前身是香港电影人黄百鸣创办的天马影视。天马影视此前的业务主要是透过集团建立的发行渠道，在香港、大陆及东南亚制作及发行电影。
2017年10月，开曼公司NICE RICH GROUP LIMITED收购了黄百鸣等持有的天马影视15亿股股份，占比为58.71%，成为天马影视的实际控制方。NRGL公司由富力地产联席主席兼行政总裁张力之子张量全资持有。据公开资料，张量先生至今已创立数十家公司，包括黑洞投资、实地地产、恒量建设集团、普及中国等，从业经验横跨能源、地产等多个行业。 张量入主天马影视之后，一系列变革手段雷厉风行，上市公司从日常经营到资本运作都面貌一新。 首先，天马影视改名为传递娱乐，修订上市公司章程。 而后，迅速筛选优质并购标的拓展业务，半年内就完成了对厚海文化的并购，作价4.5亿元人民币。厚海文化的创始人赵文竹此前接受笔者采访时表示，从接受尽调，到被上市公司收购，不到三个月。这创下娱乐行业最快收购案例。 大股东张量随后开始连续、密集增持，从完成收购要约开始计算，持股已跃升至最新的74.14%，足见其对公司前景信心十足。 而提到厚海文化，此前业界首先想到的就是《高能少年团》。创立于2016年底，厚海文化是一支以内容制造为主的影视策划制作团队，主攻影视剧和综艺，团队核心成员分别参与过《新三国》、《盗墓笔记》、《极限挑战》、《红楼梦》等项目。这个迅速成长壮大的团队正在建立更多的品牌效应：《棋魂》、《少年江湖物语》、《九州·斛珠夫人》、《高能少年团第三季》等等，影视综艺IP正聚沙成塔。 在被并购之前，厚海文化的业绩表现已经非常突出。截至2017年12月31日的总资产约为人民币8370万元；于2016年10月26日至2017年12月31日止期间的收益约为人民币7490万元，除税后溢利约为人民币2070万元。 从1.5亿到4.5亿，一年多时间厚海文化估值翻三倍。在当时收购协议中，厚海文化提供盈利保证，承诺在2018年及2019年财年，纯利分别不少于4,000万元及6,000万元。4.5亿元的对价将视业绩对赌完成情况分三期，以现金方式支付。
厚海文化的创始人赵文竹如今已是传递娱乐的执行董事、总裁，她告诉笔者，尽管如今的行业环境与约定对赌时已经大不同，必然有压力，但更多的是信心。厚海已经完成前两年的2000万及4000万纯利润对赌，也成功帮助传递娱乐实现了扭亏为盈。2019年的对赌在即，依据目前项目的运营情况，非常有信心能够完成2019年的对赌金额。
赵文竹表示，在对赌即将完成的同时，厚海也制定了未来几年的发展计划，按照现有的项目储备及团队储备，相信在未来的五年里厚海将持续发力，有望为传递娱乐带来持续的利润增长。 传递娱乐的全产业链打法 术业专攻还是产业链通吃，业内不同公司的选择形成分野。而在传递娱乐看来，走向全产业链布局是毋庸犹疑的。就在今年初，传递娱乐又公布了一系列艺人经纪的布局动作：CD HOME、众星时代、esee英模文化时尚集团以及北京悦凯影视传媒旗下悦凯经纪加盟传递娱乐上市公司；束焕、苏彪两位国内TOP编剧入驻。 赵文竹告诉笔者：“其实从传递娱乐收购厚海文化及后续的一系列重大收购就不难看出张量先生的雄心，在影视寒冬中杀入战场，招兵买马，短短一年不到，传递金字塔这个全产业链的结构已经逐渐清晰。”这个金字塔目前有三层。 |
